Alejandro García
De laatste kwartaalresultaten van FedEx laten zien wat het slopen van vliegtuigen, vluchten en uitgaven op het hoofdkantoor kan doen: de aangepaste winst steeg naar $6,07 per aandeel op een omzet van $22,2 miljard, wat de consensus overtrof en de operationele marge naar het beste niveau in twee jaar verhoogde. Maar een sombere winstprognose voor het nieuwe fiscale jaar – en een nog steeds zwakke vrachtmarkt – wiste het positieve gevoel uit, waardoor het aandeel na uren meer dan 5% daalde, terwijl analisten waarschuwden dat invoertarieven, de logistieke kracht van Amazon en een wereldwijde vertraging het verhaal van herstel kunnen belemmeren. reuters.com uk.investing.com money.usnews.com marketwatch.com investopedia.com
Q4 FY 2025 in Cijfers
- Aangepaste EPS: $6,07 vs. $5,81 schatting, een stijging van 12% vergeleken met vorig jaar. reuters.com
- Omzet: $22,2 miljard, in wezen vlak maar beter dan de consensus van LSEG. reuters.com
- Aangepaste operationele marge: 9,1% vs. 8,5% vorig jaar, de beste sinds FY 2023. newsroom.fedex.com
- Kostenbesparing: het DRIVE-programma heeft $2,2 miljard aan structurele besparingen opgeleverd voor het jaar, terwijl de kapitaalinvesteringen met 22% tot $4,1 miljard zijn gedaald. newsroom.fedex.com
- Kapitaalrendementen: FedEx heeft $3 miljard aan aandelen ingekocht en $1,3 miljard aan dividenden uitgekeerd in FY 2025. newsroom.fedex.com
Hoe DRIVE & “Netwerk 2.0” Besparingen Hebben Ontgrendeld
Chief executive Raj Subramaniam prees “een solide afsluiting… terwijl we ons doel voor structurele kostenreductie hebben bereikt” en beloofde “de unieke grootte en flexibiliteit van ons wereldwijde netwerk te benutten” om de uitgaven verder te verlagen. newsroom.fedex.com
Het meerjarige DRIVE-plan heeft nu $4 miljard aan totale besparingen opgeleverd sinds FY 2023 en streeft naar een verdere $1 miljard aan permanente besparingen in FY 2026 door middel van vliegtuigafschrijvingen, automatisering van knooppunten en verdichting van routes. newsroom.fedex.com marketscreener.com
Waar de dollars vandaan kwamen
| Hevel | Voordeel FY 2025 (geschat) | Bewijs |
|---|---|---|
| Vermindering van vliegtuigtijd & afschrijvingen van de vloot | ~$600 m | Persbericht vliegtuigafschrijvingen (12 vliegtuigen) newsroom.fedex.com |
| Herschikking van het grondnetwerk (“Netwerk 2.0”) | ~$500 m | CEO opmerkingen in voorgaande gesprekken fool.com |
| Afslankingen van het personeel & SG&A-kortingen | ~$400 m | Eerdere DRIVE-updates seekingalpha.com |
| Lagere kapitaalintensiteit | $1,1 miljard daling van kapitaalinvesteringen | FedEx-data newsroom.fedex.com |
De Liefde-Haatreactie van Wall Street
FedEx voorspelde voor Q1 FY 2026 EPS van $3,40–$4,00, goed onder de $4,06 straatverwachting, wat leidde tot de verkoop na de marktsluiting. reuters.com money.usnews.com Bank of America’s Ken Hoexter verlaagde zijn doelstelling naar $270 en noemde “de aanhoudende macroproblemen”, terwijl UBS zei dat invoertarieven de volumes van FY 2026 zouden kunnen aantasten. moomoo.com investopedia.com Toch behouden negen van de twaalf volgde brokers een Koop/Outperform rating, met een gemiddelde doelstelling van $276 – ongeveer 22% upside ten opzichte van de huidige niveaus. nasdaq.com
Momentopname van de prijsactie
- Aandelen daalden 4–5% in de handel na uren na de resultaten. reuters.com marketwatch.com
- Het aandeel is ongeveer 12% gedaald in de afgelopen 12 maanden, wat slechter presteert dan de S&P 500 Industrials index. nasdaq.com
Concurrentie- & Macro-tegenwind
- Modal shift: Verzenders blijven luchtvaart snelheid ruilen voor goedkopere gronddiensten, wat de opbrengst onder druk zet. reuters.com
- Invoertarieven & geopolitiek: Nieuwe rondes Amerikaanse-Chinese invoertarieven kunnen de volumes van grensoverschrijdende e-commerce verminderen. reuters.com investopedia.com
- Amazon-inval: FedEx heeft samengewerkt met Amazon voor het vervoeren van oversize pakketten in landelijke gebieden, maar de e-commercegigant breidt nog steeds zijn eigen netwerk uit. marketwatch.com
- UPS & B2B-zachtheid: De vraag in de industrie blijft gematigd voor zowel FedEx als concurrent UPS. reuters.com
De Vracht Spin-Off: Waarde Ontgrendelen of Risico Toevoegen?
FedEx bevestigde dat het binnen 18 maanden FedEx Freight zal afstoten, in navolging van vereenvoudigingsbewegingen in de stijl van Honeywell. Analisten schatten de zelfstandige waarde van Freight op tot $33 miljard, wat ongeveer een derde is van de huidige marktkapitalisatie van FedEx. barrons.com ft.com Het management geeft aan dat de splitsing kapitaal zal vrijmaken voor upgrades van Netwerk 2.0, maar sceptici waarschuwen dat het een buffer met hoge marge verwijdert in neerwaartse cycli. investopedia.com
Expert Uitspraken
“Onze resultaten in het vierde kwartaal en het volledige jaar illustreren onze vastberadenheid om de kosten te beheren, de kapitaalintensiteit te verminderen en de winst te verhogen om extra aandeelhouderswaarde te ontgrendelen.” — John Dietrich, CFO newsroom.fedex.com
“De margeoverwinning is geweldig, maar de prognose is een klap in het gezicht; het management is voorzichtig, maar de straat wilde vertrouwen.” — Rick Paterson, Loop Capital notitie aan klanten (ex-excerpt) nasdaq.com
“Invoertarieven kunnen een plafond op de groei van FY 2026 zetten, tenzij de wereldhandel weer versnelt.” — UBS transportteam investopedia.com
Risico’s & Uitdagingen in FY 2026
- Volume-elasticiteit onder hogere verzendtarieven en invoertarieven.
- Uitvoeringsrisico op de spin-off van Freight en de integratietijdlijn voor Netwerk 2.0.
- Brandstof- & loonsinflatie, vooral als de ruwe olie weer stijgt of als de arbeidsmarkten verkrappen.
- Kapitaalallocatie-discipline—investeerders verwachten een nieuwe $4 miljard+ aan aandeleninkoop als de cashgeneratie aanhoudt. newsroom.fedex.com wsj.com
Conclusie
FedEx bewees in Q4 dat meedogenloze kostenbeheersing het trage omzetcijfer kan overtreffen. Toch onderstreept de gematigde vooruitzicht hoe kwetsbaar de pakketvraag blijft en hoe snel macro-schokken de marges kunnen verminderen. Beleggers die inzetten op een herwaardering zullen drie dingen in de gaten houden: de snelheid van de volgende $1 miljard aan besparingen, vroege signalen uit het proces van de Freight-spin-off, en of het management de opbrengsten kan verdedigen zonder de concurrentievoordelen op te offeren die van FedEx een icoon maakten. Tot die tijd kan het aandeel schommelen tussen bull die efficiëntieverbeteringen toejuichen en bear die zich zorgen maken dat de gemakkelijke sneden nu achter de rug zijn.
